营收、毛利率双双上涨，奇安信如何布局未来？

8月11日，网络安全龙头企业奇安信发布2021年半年报。

财报显示，奇安信总营收为14.56亿元，较上年同期的10.07亿元增长44.54%，其中主营业务收入同比增长45.34%。公司毛利率提升至63.29%，同比提升接近2.5个百分点。

值得注意的是，公司“高质量发展”战略已经取得一定成效，随着对产品结构的优化，毛利率提升至63.29%，同比增长2.49%；期间整体费用率同比下降7.36%，其中销售费用率下降4.59%，含研发在内的管理费用率下降2.06%；以数据安全为代表的新赛道产品增势可观，占收比超70%，同比增速近60%。

同时，在《网安产业高质量发展三年行动计划(2021- 2023 年)》等政策的推动下，国内网安需求有望进一步释放，这无疑给包括奇安信在内的从业者注入了一阵强心剂。

稳定基本盘，2021上半年主营业务收入大增45.34%

近四年，奇安信总营收的年复合增长率超71％，持续领跑国内网络安全行业。IDC发布的一份报告显示，早在2019年，奇安信就以18.1%的市场份额占比，位列国内安全资源池市场份额第一。

2020年以来，奇安信的发展战略从“快速上规模”切换到了“高质量发展”。得益于“强研发”战略，奇安信正不断夯实自身的核心竞争力，并试图扩大市场份额。2021年上半年，奇安信总营收为14.56亿元，同比增长44.54%，其中主营业务（网络安全产品、网络安全服务以及硬件及其他业务）同比增长45.34%。

由于网络安全行业的收入具有明显的季节性特征，奇安信的收入同样集中于每年的第四季度，因此，公司营收应参考更长时间纬度的财务数据，奇安信预计随着今年下半年业务的有序开展，营收规模将持续快速增长。

在激烈的市场竞争中，毛利率代表了企业的竞争力与议价能力，也决定了企业护城河的宽度。奇安信在2021年上半年的毛利率提升至63.29%，同比提升接近2.5个百分点。华西证券的研报中指出，其核心原因是产品结构上的优化，以及对部分传统品类/甚至类集成业务进行战略性收缩。

近年来奇安信在保持主营业务增长的基础上，逐步降低了毛利相对较低的硬件业务收入占比。数据显示，2021年上半年该业务占主营业务收入的12.94%，2020和2019年该业务的占收比分别为16.5%和21.8%。

随着公司进一步加强费用管控、提升经营效率，在持续加大研发投入的同时，销售费用及管理费用营收占比较去年同期有所下降。报告期内，公司研发费用、销售费用及管理费用营收占比分别为52.68%、56.25%和22.56%，同比分别下降5.90%、8.18%和2.87%，人均创收同比提升23.64%。

需要指出的是，“大客户”战略下，政企客户的延迟付款（预算管理和集中采购制度等因素导致付款周期较长）会给奇安信的业绩带来一定压力。不过，企业客户收入占比提升（55%），客户结构趋于多元化长期来看能够帮助奇安信熨平周期、改善现金流。财报数据显示，运营商、医疗、能源、金融行业收入增速超出平均水平，同比增长分别约为200%、130%、90%以及80%。

布局新赛道，相关收入同比增长近60%

具体到业务方面，硬件营收占比下降的同时，“新安全”产品营收占比持续提升，成为公司的重要增长极。2021年上半年，新赛道安全产品收入占主营产品收入比例超过70%，同比增长近60%。

半年报显示，奇安信在终端安全、边界安全、数据安全、实战型态势感知等四大类安全产品上齐齐发力，相关细分业务同比增长均超50%：终端安全产品收入规模超过2.7亿元， 同比增长近70%；边界安全产品收入超过2亿元，同比增长超80%；数据安全产品收入超2.8亿元，同比增长超100%，其中大数据安全与隐私保护及零信任数据安全增长率均超60%，电子数据取证收入增长率超300%。

民生证券等多家券商机构认为，奇安信在新安全领域的布局增强了公司的核心竞争力，“新安全”产品将成为公司保持高速增长的动力。

赛迪、IDC等第三方机构数据显示，奇安信在终端安全、大数据智能安全检测与管控、安全管理平台、云安全等新兴领域，市场占有率均已做到行业第一。与此同时，公司也在在泛终端安全、态势感知等新领域进行了重点布局。奇安信在新安全细分赛道取得的先发优势，能够带动公司下一阶段的快速增长，持续扩大自身的市场领先优势。

奇安信也在持续推进“研发能力平台化”战略。具体来看，在平台建设方面，奇安信已经在原有的“鲲鹏”、“诺亚”、“雷尔”、“锡安”基础上，升级了“川陀”、“大禹”、“玄机”、“千星”新四大研发平台，以八大网络安全研发平台为基础核心组件，再配合少量定制化特殊组件，提高研发效率。

目前，这八大研发平台已经投入使用。据悉，奇安信有超七成的产品采用了平台化、框架化、组件化生产方法，解决了“重复造轮子”的问题，而体系化的技术中台，也能够更好地应对网络安全市场层出不穷的新需求，成为奇安信的差异化竞争优势。奇安信的“乐高化”理念也在一定程度上解决了行业普遍存在的成本高、周期长、扩展性差、盈利能力弱的痛点。

在专利成果方面，截至2021年6月30日，奇安信已获得563项网络安全领域的主要发明专利和965项主要计算机软件著作权，另有840项专利申请正在审核中。在科创版225家上市企业有效发明专利排行榜中，奇安信位列第五。

这些成绩的背后，是奇安信多年来坚持的高研发投入，2017年-2020年，奇安信投入的研发费用分别为5.41亿、8.18亿、10.47亿、12.28亿，今年上半年奇安信的研发投入又进一步增加了，达到了7.7亿元，同比增加40.4%。

此外，身处人才密集型行业，今年以来奇安信又一次扩大了研发人员的规模，达到2938人，占公司总人数的 35.89%，持续加固公司规模性的研发底座。

不难预判，在未来很长一段时间内，奇安信依然会投入大量的资金用于研发，巩固自身的竞争优势和技术壁垒，保证公司能够在网络安全场景中快速迭代，以求在新赛道中占据有利地位。

把握红利期，奇安信如何布局未来？

近年来，全球网络安全市场持续扩张。数据显示，2018年我国网络安全市场规模已经达到495.2亿元，预计2021年市场规模将接近千亿，且未来三年市场扩张率均在20%以上。另外，大数据、云安全、物联网安全和工业互联网已经成为业内的高潜力市场。

今年7月以来，多部委连续密集出台网络安全新规，推动行业进入规模和质量双增长的时代。

媒体援引天风证券分析师缪欣君称，今年下半年，网络安全尤其是数据安全政策红利值得期待，持续看好各大厂商在数据安全方面的业务发展。

奇安信敏锐洞察到了市场的变化，在云安全、大数据安全、物联网安全、移动互联网安全、人工智能应用安全等新兴领域进行全面布局，并与下游大客户深度绑定。

今年一季度，奇安信先后与腾讯云、阿里云等展开战略合作，计划实现数字政府、智慧城市等多领域的战略协同，这一举措进一步增强了奇安信的市场开拓能力。

作为十四五规划开局之年，今年对于奇安信来说也至关重要，大中型政企客户需求持续攀升。根据安信证券研报，奇安信已经成功拿下了国庆70周年、全国两会、“一带一路”国际合作高峰论坛、APEC、金砖国家峰会等一系列重要活动的网络安保工作。奇安信还是2022年冬奥会和冬残奥会网络安全服务与杀毒软件的官方赞助商。

结合奇安信最新的“成绩单”以及对公司未来发展的看好，方正证券、安信证券、国元证券等多家机构均给出了“买入”评级。

可以看到，在新一轮景气周期到来之际，稳中求进的奇安信正加足马力，试图抢占新的红利期。